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作者:方管厂 来源:方管厂 发布:2016年5月12日 修改:2016年5月12日 所属分类:新闻中心 访问统计:1041
供给侧结构性改革将起到积极的作用,但应警惕相关风险。在需求适当扩张的同时,深化供给侧改革对于增长、稳定和结构改善是有促进作用的,未来2-3个季度供给侧结构性改革对于经济复苏具有边际的积极贡献。当然,供给侧改革需要防范一些潜在风险:就业市场的失业问题;僵尸企业的问题;银行坏账问题及其传染性。
高储蓄是中国经济增长的重要基础。钢结构镀锌方管在工作年龄人口占比大幅下滑的背景下,居民储蓄的重要性将会更加凸显。而通过居民部门加杠杆来帮助房地产去库存,实则在消解高储蓄这一基础,这是一种非常危险的尝试。我们应该高度警惕相关风险,一线城市的投资风险正在加大。美元资产与避险资产从配置战略上仍然具有吸引力,但是,以美国国债为代表的避险资产以及以美国股市为代表的风险资产短期内或面临一定的调整压力,此类配置步入一个投资的窗口期,但是,这将极其考验投资的专业能力。
由于利率整体是下行趋势,固定收益大类仍然是较好的投资配置品种,特别是高等级信用债、平台债仍是选择的重要标的,这将延续过去两年债券牛市的逻辑。但是,信用债市场将出现结构性分化,对于高风险的信用债需要防范风险,未来由于市场风险偏好可能明显走弱,信用利差将会明显扩大,高风险信用债的投资价值需要重新评估。4月份市场关于信用债违约的担忧情绪进一步蔓延,这不仅验证了我们的判断,同时这一情绪或还将延续至全年的固收市场。
中长期高房价将对储蓄率构成严重伤害,房产投资本身亦隐藏重大风险。如果房地产价格暴跌,导致经济增长下滑、居民收入负增长,居民还本付息就将面临巨大困难。进而,居民部门就会面临如下三种冲击:储蓄消蚀殆尽,负债率急剧上升,三是断供止赎。而中国宏观经济将会面临如下三大问题:资本形成在缺乏储蓄支持下将变得难以为继;二是居民部门去杠杆将会导致企业部门与金融部门去杠杆,形成全局性的资产负债表衰退;资产价格全面下跌。二线城市房价进一步被触发,实际上是房地产泡沫化累积的过程,风险极为明显。
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